深交所官网显示，广州瑞立科密汽车电子股份无限公司（以下简称“瑞立科密”）从板IPO于近日注册生效。2025年5月6日，瑞立科密提交了注册申请。6月4日，该公司IPO审核形态变动为“注册生效”。瑞立科密身处新能源取智能化汽车电子范畴，但其正在新能源商用车市场却存正在较着短板，营收占比力低，应对市场变化略显迟缓；同时，该公司还存正在联系关系买卖、内控办理不规范等环境，激发市场质疑声不竭。瑞立科密次要处置灵活车自动平安系统和铝合金细密压铸件的研发、出产和发卖等营业，公司是国度级专精特新“小巨人”企业。据领会，瑞立科密的自动平安系统产物次要面向商用车市场，而且其业绩表示也取我国商用车市场的销量慎密相连。相关数据显示，我国商用车销量由2020年的513。30万辆下降至2024年的387。30万辆，全体呈现下降趋向。正在此布景下，瑞立科密将来的增加空间可能会遭到必然程度的。正在此之前，瑞立科密的业绩就因受商用车周期影响而波动较大。2022年，受商用车销量同比下降31%的影响，瑞立科密归母净利润从上一年的1。97亿元下降至9696。47万元，焦点产物气压电节制动系统收入缩水30%。虽然2023年行业回暖鞭策其净利润反弹至2。69亿元，但2024年上半年扣非归母净利润再度同比下降4。52%。此外，正在新能源汽车快速成长的布景下，新能源化已成为鞭策中国商用车市场成长的主要力量。中汽协数据显示，2024年我国新能源商用车国内销量达到53。2万辆，同比增加28。9%，占商用车国内销量的17。9%。2025年第一季度，新能源商用车销量为14。9万辆，同比增加48。6%，占商用车国内销量的18。4%。不外，正在新能源商用车销量提拔的布景下，瑞立科密正在新能源商用车范畴的收入占比一直较低。按照瑞立科密第二轮问询答复函，2021年至2024年上半年，公司产物正在新能源汽车范畴的收入别离为8835。04万元、1。93亿元、2。50亿元和1。05亿元，占灵活车自动平安系统营业收入的比沉别离为8。35%、19。98%、17。57%和14。32%。跟着新能源商用车的不竭成长，保守商用车市场蒙受了不小的冲击。而瑞立科密正在应对新能源商用车市场变化时略显迟缓，使其营业成长遭到必然影响。2022年至2024岁暮，瑞立科密的应收账款账面价值别离为6。22亿元、5。76亿元和5。99亿元，占资产总额的比例别离为27。49%、21。95%和21。11%。瑞立科密暗示，公司已对下旅客户的应收款子隆重合理计提了响应的坏账预备。受所处行业特点、客户结算模式等要素影响，公司期末应收账款账面价值较大。业内人士暗示，整车行业面对较为激烈的价钱和，无论是商用车仍是乘用车，都面对着优胜劣汰的场合排场。当行业呈现激烈合作使得下旅客户呈现回款坚苦等环境，会导致某些零部件企业面对应收账款无法收回的景象，从而可能让坏账数额进一步添加。正在存货方面，招股书显示，2022年至2024岁暮，瑞立科密存货账面余额别离为6。12亿元、7。24亿元和5。43亿元，占资产总额的比例别离为27。07%、27。60%和19。13%，占比相对较高。2022年至2024岁暮，该公司存货贬价预备别离为3533。46万元、5359。59万元和5898。91万元。瑞立科密暗示，若是原材料价钱和市场发生变化，或者公司从营产物单价受供求关系等要素发生晦气变化，公司将面对存货贬价添加从而影响经停业绩的风险。览富财经网发觉，为了避免同业合作，完美财产链结构，瑞立科密曾正在2021年进行严沉资产沉组，完成了对控股股东瑞丽集团旗下扬州胜赛思、武汉科德斯等多家公司的收购。可是，这些行动并没有处理公司存正在联系关系买卖等影响性的问题。据领会，瑞立科密联系关系买卖的次要对象是瑞立集团及其部属企业（瑞立集团持有瑞立科密64。16%的股份，为公司控股股东，2021年和2022年是瑞立科密的第一大客户和第一大供应商）。截至2022岁暮，该公司对瑞立集团及其部属企业的应收账款余额高达2。67亿元，占公司应收账款总额的39。21%，次要缘由就是2022年发生的联系关系发卖款子未能及时回款。而正在这笔巨额应收账款的影响下，瑞立科密昔时的运营勾当发生的现金流量净额由2021年的3。94亿元急剧下降至-0。38亿元。控股股东瑞立集团持久身兼第一大客户取供应商的双沉脚色，瑞立科密也因而被质疑存正在通过联系关系方虚增收入的行为。瑞立科密正在招股书中指出，估计将来仍将存正在必然的联系关系买卖，若是公司未能严酷施行相关的联系关系买卖办理轨制，无法无效节制联系关系买卖规模，或联系关系买卖订价不合理，则存正在联系关系买卖损害公司或中小股东好处的风险。按照公司披露，为了领取便当，2022年和2023年，瑞立科密子公司温州科密存正在将公司的废品发卖款利用小我卡收款的景象，此次要系公司财政内控办理认识不脚所致。同时，瑞立科密还存正在银行告贷转贷的行为。2022年，瑞立科密子公司扬州胜赛思正在申请流动资金贷款时，贷款银行要求公司将下放的贷款领取给供应商。公司取得银行告贷后，以领取原材料采购款的体例将资金划给宁波瑞立，再由宁波瑞立扣除部门现实货款后转回。告贷金额为900万元，转回金额则为800万元。此外，瑞立科密还存正在被行政惩罚现象。2022年至2024年，瑞立科密累计因环保、消防等问题被罚近30万元，此中子公司扬州胜赛思因未建废气处置设备被罚26万元，可能触发高新手艺企业天分打消风险。这些瑕疵了公司办理粗放等问题，需要公司惹起脚够的注沉。瑞立科密仍需面临三大：若何应对行业周期性下行的冲击、若何修补内控办理的缝隙，以合适上市公司管理尺度。